Gaz : des stocks élevés mais des prix sous tension
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Malgré des stocks bien remplis en France, le prix du gaz continue de grimper sur les marchés. Dans un contexte de crise de l’offre, quels conseils donner à une entreprise ou à une collectivité qui souhaite acheter son gaz naturel sur 2027, 2028 ou 2029 ?
Des obligations de stockage assouplies
Vu le niveau de ses stocks de gaz, la France fait figure de bon élève en Europe. À fin octobre, leur taux de remplissage dépassait 87% (1), soit 12 points de plus que la moyenne de l’Union européenne, qui approchait 75%. Notre pays a ainsi honoré ses obligations réglementaires, sachant que celles-ci se sont assouplies depuis un an. Désormais, les objectifs de remplissage doivent être atteints par les États membres à un moment quelconque entre le 1er octobre et le 1er décembre de chaque année, alors qu’auparavant ils devaient l’être au plus tard le 1er novembre.
Autre assouplissement, cet objectif de remplissage, qui était d’au moins 90% pour chaque État, peut maintenant être abaissé jusqu’à 80%, en cas de conditions difficiles. Le maillon faible reste l’Allemagne, l’un des plus gros consommateurs de gaz d’Europe, dont les stocks n’étaient remplis qu’à un peu plus de 61%.
Pour autant, les bons résultats de la France n’empêche pas le cours du gaz (2) de monter sur les marchés, parmi eux le PEG (Point d’échange de gaz), référence du prix de gros du gaz naturel en France. À fin octobre, le MWh s’échangeait autour de 95€ pour une livraison sur le mois de novembre 2026, et à plus de 75€ pour une livraison sur l’année 2027 (CAL 27). À titre de comparaison, en janvier 2026 le CAL27 était à moins de 25€ le MWh.
Déficit de l’offre mondiale
La cause principale de cette hausse reste l’augmentation des besoins au niveau mondial, conjuguée à une baisse de l’offre. Et si l’hiver se révèle plus rude que prévu, les stockages risquent de se vider plus vite qu’ils ne se rempliront. « Ce qui fait monter les prix, c’est le déficit d’offre à l’échelle mondiale et la surenchère de chaque place de marché pour obtenir des cargaisons de GNL (gaz naturel liquéfié) » explique Clément Tuffery, acheteur gaz électricité chez Dyneff. Le blocage du détroit d’Ormuz et les dommages à des unités de liquéfaction qataris a fortement réduit les livraisons de GNL en provenance du Qatar.
Et même si les principaux débouchés du gaz qatari ne sont pas européens mais asiatiques, en particulier la Chine et l’Inde, cette baisse assèche le marché mondial du GNL, générant une concurrence accrue entre les acheteurs. Certains pays sont prêts à surenchérir pour capter des cargos de GNL déjà en route vers l’Union européenne, jusqu’à les faire se dérouter de leur trajectoire initiale.
Fin du GNL russe
Cette crise de l’offre liée au conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran, s’ajoute à un contexte déjà tendu. Depuis la crise énergétique de 2022 provoquée par la guerre de la Russie contre l’Ukraine, l’Union européenne a réduit drastiquement ses importations de gaz russe, en particulier par gazoducs. Et si quelques méthaniers ont encore pu livrer du GNL russe cette année, leurs importations vers l’UE seront interdites à partir du 1er janvier 2027.
En contrepartie, c’est la part américaine qui a bondi : le GNL qui arrive dans les terminaux européens provient à près de 58% des États-Unis, ce qui le rend à la merci d’un revirement géopolitique soudain.
Spéculation
Autre facteur expliquant la hausse des cours du gaz, la spéculation. « Beaucoup de fonds d’investissement parient à la hausse et accumulent des positions spéculatives sur le TTF (Title Transfer Facility), place de marché aux Pays-Bas qui sert de référence en Europe. Concrètement, ils achètent des volumes de gaz pour les revendre plus tard, ce qui fait monter artificiellement les prix. » analyse Clément Tuffery.
Anticiper par des contrats gaz à prix fixes sur 2028, 2029 voire 2030
Premier conseil, anticiper. « Il vaut mieux avoir une gestion de risque à N-2, ce qui signifie penser à son contrat gaz pour les années 2028 et 2029, voire 2030 » assure Clément Tuffery. Attendre, c’est prendre le risque de payer son gaz de plus en plus cher.
Pour les entreprises consommant au minimum 1 GWh de gaz naturel par an, Dyneff propose des contrats à prix fixe sur mesure, avec un prix cible qui tient compte du profil de consommation et des besoins de chacune. Les acheteurs de Dyneff suivent les marchés de près. Dès que le cours sur le PEG correspond au prix cible convenu, Dyneff contacte son client, qui dispose alors d’un laps de temps assez court pour valider son contrat. Parfois, il peut n’avoir qu’une heure pour signer, ce qui lui permet aussi de bénéficier d’une prime de risque plus faible. En effet, le fournisseur doit couvrir la consommation de son client en acheter la même quantité d’énergie sur le marché. « Plus on maintient une offre à prix fixe dans le temps, plus on doit se protéger par rapport aux potentielles hausses des prix sur le PEG » justifie Clément Tuffery.
Parier sur un prix variable pour début 2027 ?
En revanche, les prix CAL 2027 sont déjà si élevés en cette fin d’année que pour les entreprises qui n’ont pas encore de contrats sur 2027, l’alternative serait de parier sur une détente en début d’année. Un hiver doux, un apaisement géopolitique, réduirait la pression sur les stockages, et ferait baisser les prix. Il est alors possible de garder un contrat à prix variable sur les premiers mois de l’année 2027 en attendant que les prix baissent, surtout si l’entreprise dispose d’une marge de flexibilité pour réduire sa consommation de gaz dans le cas contraire d’une hausse des prix. Un pari à prendre.
(1) En France, des stockages remplis à 100% correspondent à 125 TWh, soit un tiers de notre consommation annuelle qui est d’environ 370 TWh.
(2) La molécule de gaz représente environ un tiers du tarif final payé par le consommateur, les deux autres tiers étant le coût de l’acheminement et les taxes décidées par l’État.
